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编辑 | 于斌

出品 | 于见(mpyujian)

在最近一段时间里,国内基金圈的新闻可谓连绵不断。先有“新城控股董事长王振华涉嫌猥亵9岁女童被刑拘”一事惹得多家基金纷纷下调估值,后有“渣男”洪伟逼疯90后,却把兴业基金和汇添富基金两大平台间接地“拉入浑水”。

其中以新城控股“黑天鹅”事件对于多家基金公司的影响最为直接,该事件得到大量媒体和网民的关注,不仅让新城控股不得不选择“火速”推举公司董事兼总裁王晓松为第二届董事会董事长以替代被刑拘的王振华,同时还让多家基金公司下调自身估值,最悲观的基金甚至直接将新城控股从44元左右的价格下调到25元左右,下调幅度接近一半。

老牌基金管理机构“财通基金”就是受到新城控股“黑天鹅”事件直接影响的当事方之一,而除了此次事件,财通基金近年还面临着旗下基金整体表现不佳、业绩表现受挫、行业地位大幅下滑等艰难境地,这让过往成绩、地位风光无限的它不太好过。

以财通基金为代表,大量基金公司受新城控股影响

就在新城控股董事长王振华涉嫌猥亵9岁女童被刑拘的消息公布当日,大量基金公司连夜集体下调了对于新城控股估值。这则负面新闻爆发的第二天,新城控股股票就直接跌停,当天成交量仅六千手,在港股市场上市的新城发展控股收跌超过10%,新城悦服务收跌超过13%。

此后,多达几十家基金公司纷纷下调新城控股的估值,其中以汇丰晋信基金、财通基金为最。汇丰晋信基金发布的公告表示,“经与托管行协商一致,公司决定自 2019年7月4日起对旗下基金所持有的证券新城控股(证券代码:601155)进行估值调整,估值价格为人民币 25.21 元。在上述证券交易体现活跃市场交易特征后,本公司将恢复按市价估值方法进行估值”。

按照汇丰晋信基金给新城控股的估值,这一价格较7月3日收盘时还要跌五个跌停板,此后新城控股继续“毫无悬念”地持续跌停。

财通基金管理有限公司也很快下发了关于调整旗下部分证券投资基金持有“新城控股”股票估值方法的公告,它对于新城控股的估值与汇丰晋信基金一样进行了减幅近半的预估。

财通基金公告显示,根据中国证券监督管理委员会《关于证券投资基金估值业务的指导意见》(证监会公告〔2017〕13号)的有关规定,经与基金托管人协商,财通基金管理有限公司决定自2019年7月8日起,对旗下证券投资基金所持有的股票“新城控股”(代码:601155)进行估值调整,调整后的估值价格为25.21元/股。

“自2019年7月8日开始,相关证券投资基金的申购、赎回价格均以估值方法调整后当日计算的基金资产份额净值为准,在‘新城控股’交易体现活跃市场交易特征,并经与基金托管人协商后,将恢复按市价估值方法对其进行估值,届时不再另行公告”。

财通基金、汇丰晋信基金之外,至少有三十多家基金公司也给出了新城控股不同水平的低估值预估,其中国泰基金将新城控股的估值下调到28.01元/股,华宝基金下调至30元/股,新华基金下调至30.74元/股,东证资管、富国基金、万家基金、中欧基金、平安基金等基金管理机构将新城控股估值价格下调到31.12元/股,九泰基金下调至31.5元/股。

虽然涉事基金非常多,但近年来表现越来越差的财通基金还是引起了于见的关注。原因无它,作为一家券商系基金公司,背靠财通证券的财通基金从2011年开始发展到现在已经走过了八年的历程,但它截至目前为止公募管理的资金规模才刚破两百亿元人民币大关,与其他基金管理公司相比劣势明显,同时作为主要依靠货币型基金拉动规模的基金公司,它在近几年相对于竞争对手们的表现十分堪忧。

多年业绩不振的背景下,又遇到了新城控股这种“黑天鹅”事件,财通基金想要在竞争激烈的市场环境中突围而出正显得愈发艰难。

从定增王到业绩亏损,财通基金的竞争力正持续下滑

对于财通基金来说,不利消息不仅仅只有“新城控股事件”一个。随着2019年开始的全球股市行情逐渐升温,财通基金的整体表现并不能令人满意,更有甚者,财通基金旗下最近的财通集成电路产业A/C甚至沦落到亏损的境地。

截至上个月底的数据,财通集成电路产业A/C基金的净值增长率均为负,在三四百家同类基金中的行业排名分别是行业倒数第二和行业倒数第一。

作为成立至今不到一年的新基金,财通集成电路产业A/C基金目前仅有三四千万元人民币的规模,再加上持续亏损的现状,其未来发展态势十分堪忧,更是从某种程度上体现了财通基金目前所面临的全面危机。

需要指出的是,财通证券与财通基金在过往的多年时间里还是很“能打”的,财通基金曾经凭借旗下定增产品在整个基金圈赢得过“定增王”的美名。

财通证券成立至今已经有二十多年的历史,作为财通证券子公司的财通基金成立于2011年,一直到2017年,财通基金在整个基金管理市场里的表现都非常值得称道。

但从2017年开始,随着国内定增市场的剧烈变化,财通基金开始频频“爆雷”,基金规模、盈利状况纷纷告急,以致于在行业中的存在感越来越弱。

2017年2月,国家发布再融资新规,导致国内定增市场中标价较正股市场价折扣率不断提升,安全垫越来越小。5月,减持新规继续出台,该新规规定定增股东限售期解禁后集合竞价一年内减持不得超过50%,对股东解禁后的退出机制进行限制,此政策进一步压缩了定增基金的获利空间。

在定增项目越来越“难选”及“退出不畅”的双重不利因素影响下,整个定增基金市场都面临了艰难的生存境地,大量定增基金产品不得不选择“转型”。在这种背景下,财通证券不仅未能及时有效地找到解决方式,还多次被曝出项目“踩雷”的新闻,这让财通基金过去的光环越来越难以为继。

在公募基金方面,财通基金在整个行业中的竞争力正越来越“式微”。相关统计数据显示,截至到今年第一季度,财通基金公募规模仅为211.56亿元人民币,在国内134家基金公司中排名第75位,处于中下游。作为对比,平安旗下的平安基金与财通基金一样成立于2011年,但它到2019年的基金规模已经突破三千亿元人民币。

更详细地来看,财通基金目前仍然还是以货币型基金作为自己的规模和增长主力。对比今年和去年的数据我们发现,在财通基金布局的货币型基金、债券型基金、混合型基金、股票型基金、指数型基金这几种主力基金类别中,货币型基金占据了财通基金总规模的47.31%,将近一半的份额,而且这其中有绝大多数都是财通财通宝货币B这一基金产品所贡献。

货币型基金之外,财通基金旗下的债券型基金相较去年同期的规模上涨仅次于货币基金的52.77亿元,上涨规模为30.36亿元,而这两者之外,财通基金的其他基金类别发展状况不容乐观。混合型基金规模下滑,股票型基金和指数型基金规模从去年到今年几乎没有变。

很明显的是,财通基金旗下的权益类基金表现非常差,相关数据也表明了在财通基金内部,仅有货币型基金稍微“能打”,权益类基金在整个基金管理行业中愈发丧失存在感。

据统计,财通基金旗下目前共计拥有17只权益类基金,但这17只权益类基金的总规模只有80亿元人民币左右,作为国内实力雄厚的券商大佬之一,财通基金的规模和增长表现为何会出现如此问题?

一个直接的答案就是,财通基金旗下相关基金产品的业绩表现不佳是主因,其权益类基金的业绩表现更是远未达市场预期。相关统计数据显示,在财通基金旗下的主动权益类基金中,基金回报率在2018年大多处于同类产品中的后30%。

货币型基金、债券型基金增长有限,权益类基金又规模平平、业绩堪忧,这也难怪财通基金越来越不为市场所看好、陷入恶性循环的发展境地当中了。

在财通基金旗下的17只权益类基金中,一共有15只主动权益类基金和2只被动指数型基金。截至上月底的统计数据显示,财通基金旗下主动权益类基金中可出具近一年净值增长率的基金共有11只,另外4只的净值增长率为负数;时间拉长到2年来看,只有八只可以出具近两年净值增长率,其中有6只为负;时间拉长到3年来看,所有15只主动权益类基金中有八只净值增长率为负数。

几乎超过一半的基金产品亏损,这样的成绩显然不能另市场和投资者满意,更进一步的,业内开始质疑财通基金内部的管理水平与能力,因为长期的基金产品表现堪忧显然已经不能用股市、债券市场的大环境低迷来解释了。

还是以前面提到的至今一直亏损的财通集成电路产业A/C基金产品为例,此基金在财通基金内部是由公司投资部副总监金梓才亲自运作的,但最终的成绩却仍然在行业同类别基金产品中排名倒数第二、倒数第一,这样的成绩显然是说不过去的,相关运作、管理水平明显存在着非常多的问题。

对于财通集成电路产业A/C基金最近一段时间里比较差的业绩表现,有相关媒体曾经进行过深度剖析、研究并发现,“该基金在2019年第一季度的股票持仓比例为79.44%,在前十大重仓股中,华正新材(603186.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、中国联通(600050.SH)、新易盛(300502.SZ)、博创科技(300548.SZ)、深南电路(002916.SZ)、奥士康(002913.SZ)这七家股票近3个月股价均为下跌态势,其下跌幅度分别达到1.59%、10.01%、6.23%、14.21%、23.26%、1.99%、16.05%”。

媒体们还深挖出了财通基金内部的业绩表现最差的“典型”,其中以财通基金旗下基金经理姚思劼的表现最具代表性。在该名基金经理独自或参与管理的七只基金中,有六只任职回报均为负数,其中管理时间超过3年的基金也不在少数。

在姚思劼独自管理的基金产品中,“财通福盛定增”从2017年1月底成立至今,任职回报仅为-22.57%,是姚思劼所管理的基金中表现最差的一只。

从成立伊始一直到现在,财通福盛定增基金的业绩就从来没有好过,特别是进入2019年,财通福盛定增基金“近一年、近两年净值增长率分别是5.45%、-5.62%、-21.54%”,在同类基金的排名中均处于垫底的位置。

需要指出的是,在以姚思劼为代表的基金经理所管理的财通基金中,财通多策略升级、财通多策略福瑞、财通多策略福享规模均超过十亿元,财通多策略福享的规模更是接近20亿元人民币,在总规模只有200亿的盘子下,业绩表现行业垫底的的基金规模在总规模中的占比不小。

以总规模近20亿元人民币的财通多策略福享基金为例,该基金从今年以来,近1年、近2年的净值增长率分别是17.45%、-1.69%、-14.25%,同类基金排名十分难看,分别是1800多只里的近700名、1700多只里的1000名开外、1700多只里的近1300名。

根据财通基金对外发布的2019年第一季度财报显示,财通多策略福享基金的第4大重仓股为视觉中国(000681.SZ),持股数量为224.3万。众所周知的是,在不久之前,视觉中国曾因版权“碰瓷”风波卷入巨大的舆论质疑中,致使视觉中国的股价从三月份超过30元的高点一路大跌,截至2019年7月12日收盘,其股价仅为18.61元人民币,跌幅巨大。显然视觉中国至今尚未走出这一次舆论唱衰。

无论从规模还是业绩表现上来看,财通基金在近年的竞争力都面临了全面下滑,它旗下大量基金产品的收益率十分堪忧。在这种情况下,财通基金还不断遭遇视觉中国事件、新城控股事件等社会热点负面事件的影响,旗下基金持仓的大量股票价格持续下滑。这已经不能用市场行情或“运气”来解释了,财通基金在企业内部必然存在着非常严重的问题。

风光不再的财通基金将如何扭转目前所面临的全面危机?于见将持续关注财通基金的最新动态。


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